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查理·芒格的南宫体育投资之道：用做生意的方法做投资
在全球的投资界和商业界，沃伦巴菲特和他一辈子的搭档查理芒格，绝对是神话般的存在。这两位加在一起年龄有将近200岁的老先生，依靠自己对资本市场的深刻理解，赚取了惊人的财富。更妙的是，这两位老先生的财富历史，与许多商人都完全不同。
一般来说，绝大多数商人发家致富，是需要某个行业在一段时间大发展的东风的。比如，没有美国计算机行业在1980年前后的大发展，比尔盖茨和史蒂夫乔布斯绝对不会变得如此成功。如果没有中国电商行业在2010年前后的大发展，马云和刘强东也不会成为富甲天下的商人。往远点说，要不是跟左宗棠攀上关系，胡雪岩也没法成为一代名商。
但是，巴菲特和芒格不同，他们几乎一辈子都住在一座只有几十万人口的美国小城奥马哈，没有乘上什么行业的东风，只是一辈子踏踏实实、孜孜不倦地做价值投资而已。同时，他们投资的对象并不局限于某个行业，而是在银行、证券公司、食品、饮料、铁路、报纸、科技、商贸、石油、汽车、互联网等多个行业里都有涉猎。
而且，他们投资的标的不局限于美国市场：在中国、韩国、日本、欧洲市场，巴菲特和芒格都曾经有所斩获，只不过投资的比例不如老家美国市场那么高而已。
这样优秀的投资方法，是不是人人都想学呢？奇怪的是，虽然巴菲特和芒格从来不藏着掖着，可劲儿把自己的价值投资方法传授给世人，但是能听得进去的人却少之又少。不过，那些真正追随巴菲特和芒格脚步的投资者，自然也都能领略到价值投资的神奇。这真是“懂的都懂”、“个中滋味不足为外人道也”。
说到授业解惑，巴菲特自不必说，他是价值投资界有名的大嘴巴，不但喜欢写股东信、参加各种讲座和电视节目，甚至每年还在奥马哈举办一个盛大的股东大会，邀请全世界的投资者都来听他讲投资理念。
相比之下，芒格就要安静的多。虽然每次股东大会，他总是和巴菲特并列而坐，但是芒格说的最多的一句话是“我没有什么要补充的”。
芒格虽然没巴菲特那么爱说线年的老人，他一辈子的话也没少说。这不，中信出版社最新出版的这本《芒格之道》，就把芒格一辈子在西科金融公司和每日期刊公司股东会上的讲话，一五一十整理了出来。
拿到这本书的时候，我惊叹于这本书的厚度和它翻译的质量。我量了一下，全书足有4.3厘米厚，而翻译的语句感觉就像读一本中国人写的书那样，完全做到了“信、达、雅”。
抱着这本价值投资的盛宴，我不敢猝读。于是，我每天泡上一杯茶，在沙发上一靠，轻轻松松、但是又认真仔细地读上几十页，让芒格的思想在我的脑袋里流过，取代我自己的胡思乱想。对于一个职业投资者来说，这种缓慢、轻松的阅读，无疑是对投资能力最好的培训。
那么，《芒格之道》究竟说了那些投资大道呢？这里，就让我来为你做一些简单的总结。
通读全书，芒格的价值投资之道其实一点都不难。总结来说，他的投资方法只用一句话就可以概括：用做生意的方法做投资。
在许多投资者的理解中，股票市场似乎就是一个天天开门的、合法的赌场而已。人们下场买卖，看着每天上蹿下跳的价格兴奋不已，每天收盘都要数一下自己今天赚了还是赔了。
这种喧嚣的股票市场，正如诸葛亮唱的那首《隆中歌》所述：“苍天如圆盖，陆地似棋局。世人黑白分，往来争荣辱。荣者自安安，辱者定碌碌。南阳有隐居，高眠卧不足。”而如果说每天随着价格涨跌而心神荡漾的广大投资者，就是“往来争荣辱”的世人，那么芒格就是那位“高眠卧不足”的隐士。
在查理芒格的眼里，股票市场的报价是毫无实际意义的。当买入一只股票以后，对于投资者来说，他其实就是在自己的企业集团里，加入了一门新的生意。别人对这门生意每天的报价，根本不会影响生意的好坏。想想看你家楼下地产中介的报价，对你的实际居住体验毫无影响，你就会明白这个道理。
不过，芒格虽然不管价格波动、只是从生意的眼光来审视自己的投资组合，但并不意味着他不会利用市场价格。当市场价格便宜的时候，芒格就能用好价钱买到一门好生意。反之，他又能以远高于内在价值的价格，把生意卖给别人。一进一出，财富由是而生焉。
通读《芒格之道》，里面充满了大量芒格对公司的质地、估值分析的细节。这不禁让人感叹：果然是“九层之台起于垒土，千里之行始于足下。”如此庞大的伯克希尔哈撒韦帝国，就由这一次次细致的商业分析构成。
“别把股票看作交易的筹码，把股票看作自己的生意。”理解了这句话投资，大致就理解了芒格的投资之道。那么，芒格又是怎样审视生意的呢？简单来说，芒格衡量一门生意是否值得投资，主要看三个方面：价钱、质量、管理者。
首先，不管是怎样的公司或者资产，一定要有一个合理的价格。即使是贵如黄金，如果标价到几千美金一克，也一定是一桩赔钱的买卖。而即使是没人要的废纸，如果一美分一吨，也一定能让人大赚其钱。
不过，虽然购买一桩生意的价钱很重要，但芒格在描述自己的投资方法时，对此却着墨不多。其中主要的原因，不是芒格不看重出价，而是聪明的芒格觉得这事情太简单了，懒得多讲而已。毕竟，买菜别买贵了，这么简单的道理应该谁都懂才是啊？不过你别说南宫体育，到了资本市场，还真有许多人不明白这个简单的道理。大家只看股价涨跌行事，至于估值之类，有几个人愿意算那么多？
其次，芒格非常看重企业的质量。可以说，从对企业质量的追求这个角度来讲，芒格比巴菲特的老师本杰明格雷厄姆甚至是巴菲特都更看重企业的质量。
如果说格雷厄姆是“宁可买便宜的公司、不买好的公司”，巴菲特是“要又好又便宜”，芒格则是“公司一定要好，价格可以稍微贵一点（但也不可以太离谱）。”这种对公司质量的高度追求，是芒格的投资方法和其他价值投资者的区别所在。
不过，芒格之所以能够极致的追求公司品质，和他极度爱阅读、爱思考、爱自己动手打造公司的特性是密不可分的。芒格是一个非常专注的人，看书之多无与伦比，甚至因此得到一个外号“长了两个脚的会走路的书柜”。他自己还会亲自设计房子、设计游艇等等，加上曾经的律师、地产商的职业生涯，导致芒格对企业的理解，可以说是入木三分。
对于一般投资者来说，如果没有芒格对企业洞若观火的金刚钻，万万不可以去揽瓷器活。要知道，如果以不便宜的价格，买了一家看似很好、实际上不行的公司，那么绝对会带来糟糕的结果：所谓“戴维斯双杀”说的就是这种情况。
最后，芒格在观察企业时，非常注意观察企业领导者的人品。在整个伯克希尔﹒哈撒韦的企业集团中，巴菲特和芒格创造了一种“正直、勤奋”的选人、用人标准。有趣的是，这种选人用人的标准，和清代名臣曾国藩的标准有非常相似之处。在这样的用人氛围之下，巴菲特和芒格的企业帝国因而变得坚不可摧。
在理解了做生意的三个步骤以后，我们还要理解芒格投资方法的下一个核心：资本配置带来的魔力。
在巴菲特历年的演说中，他不止一次提到，自己一生的成功投资来自两个因素：生在经济稳定增长的美国（所谓“子宫彩票”），以及资本配置带来的强大复利效应。对于他的搭档、芒格的投资理念来说，这个概念也同样有效。
所谓资本配置，指的就是把资本不断在不同的投资标的之间重新配置，不断追求资本增值的效率最大化。简单来说，要么卖出贵的、买入便宜的，要么卖出差的、买入好的。当然，最理想的状态，是卖出又贵又差的、买入又便宜又好的。
从本质上来说，优秀的资本配置能力，是把投资者和企业家区分开的绝对重要因素。如果说做好投资仅仅就是买入好的企业、然后长期持有，那么好的投资者和这家好企业家的经营者之间，又有什么区别？
如果我们仔细观察芒格和巴菲特曾经做出的投资交易，会发现他们买卖非常频繁：甚至每年都有交易。
虽然两位老先生经常说，投资需要有长期的眼光，但是长期的眼光并不代表长期不动，而是对每项潜在的优秀投资，都抱有长期的眼光，然后在各个备选投资标的中，不断选择最优秀的进行下注。
打个比喻，优秀而高效的资本配置，就好比在大航海时代的船长们，虽然眼光盯着日月星辰和千里外的目标，但是几乎每时每刻都在调整自己的帆船。如果打着“长期主义”的旗号，但是实际上却做着懒惰而迂腐的投资，就不会符合聪明的芒格所会遵循的投资之道。
中国人有句古话，叫“世事洞明皆学问，人情练达即文章。”对于芒格的投资方法来说，事情也是一样。支持芒格进行价值投资的内在动力、或者说内功和底蕴，来自芒格对历史、社会、生意、人情、文化的深刻洞察。
芒格不仅懂什么是好生意，也懂什么是坏生意；既懂怎样激励手下的企业家和员工，也懂在什么情况下，人们会懒惰懈怠、监守自盗；既懂怎样铸造一家伟大的金融企业，更懂得金融行业的风险与考验。
说到金融行业，芒格曾经不止一次的指出，这个行业的钱“太好赚”，以至于不少聪明人为了赚钱，放弃了对风险的把控、对职业操守的追求。
当银行在放出贷款的同时就可以记录利润、坏账的风险要几年以后才会暴露出来时，有些银行家就会选择忽视风险，反正把当期的利润做上去再说。当基金公司可以在客户亏损的情况下，仍然从管理资产中计提管理费时南宫体育，客户的盈亏也就变得没有那么重要。
当保险公司可以把预估风险通过主观评判降低时，一些保险公司的管理者一定会这样做。当衍生品可以给金融企业带来当期利润、蕴含的风险则要好多年才会爆发出来时，人们可管不了那么远：2008年的全球金融危机就是这么来的。
同样，当审计师必须从被审计企业那里得到自己的审计费时，审计的质量就可想而知。当投资银行和理财顾问必须依靠客户够买金融产品才能赚到佣金时，很多人会让每个客户都去买产品：至于产品风险大不大就随它去吧。
对于金融行业、证券市场、商业社会里的种种丑恶现象，芒格可以说和最坏的坏人一样门儿清。区别在于，芒格虽然懂得种种丑恶的招数，但是他选择做一个好人、做一个遵循价值的投资者。而也正是由于芒格明白所有的丑恶面，让他和巴菲特能在投资工作中尽最大可能避开这些风险。
总结来说，不管价格只做生意、用三个要素衡量生意、积极而有效的资本配置、洞察世事人情，这些核心要点构成了查理芒格的投资之道。当然，限于本文的篇幅和我有限的能力，这里说的只是非常简略的要点。如果你要想明白芒格的投资方法所蕴含的浩如烟海的细节，就快去翻开那本厚厚的《芒格之道》吧！南宫体育南宫体育
