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投资中的经南宫体育典问题：因子解读
，这门32学时的量化投资课程面对的是金融专业的研究生，在这么短的时间内想讲清楚并不容易。
万丈高楼平地起，对于量化投资来讲，因子是基础是基石。所以，今天趁儿子上课，来咖啡厅写一篇因子解读的文章。2015年底，WorldQuant(世坤)的祖拉博士公开了阿尔法101因子，自此，量化投资的神秘面纱被揭示在世人面前，中国也迅速在2016年进入了量化元年。但网络上对于阿尔法101因子的解读，要么有错误，要么过于学术南宫体育，下面，就以著名的阿尔法101因子中的2号因子为例，聊一聊我的认识。
4、log，含义：取对数，通常的理解是为了减小数据之间的差异，也可以这样理解，将变量转换成时间变量，或是一种降维观测方法；5、volume，含义：成交量；
这个公式翻译成可以看懂的语言，就是说002号因子的预测能力，与（成交量增量的时间）和（价格上涨速度）之间的（相关系数）成（反比）。
因子分析一般包括七项：分组收益分析、因子分布、因子行业分布、因子市值分布、IC(IR)分析（信息系数、信息比率）、信号衰竭分析、因子拥挤度分析等。
1、网上分析结论：网上对2号因子的分析结论，大部分认为这个因子的IC比较低，是一个学渣级的表现，没有使用价值。
2、最新分析结论：由于网上的结论是基于以前的测试数据得出的南宫体育，所以，我们重新对最近3年的数据（全市场和沪深300两类）进行一下检验，去繁求简，我们重点来看一看这三项：IC(IR)分析、信号衰竭分析、因子拥挤度南宫体育分析。
（1）从IC因子分析的结论看，IC表现没有达到最低0.03的标准，但在全市场中的IR表现尚可，如果扣除沪深300的表现，说明游资对这个因子有特别的偏好，而基金经理显然不太关注这个因子。
（2）从信号衰竭分析可以看出，这个信号的衰竭属性似乎比较快，但在全市场中的强度要高于沪深300的强度。
（3）从因子拥挤度分析来看，当下在沪深300和全市场中的拥挤度都比较低，可能有潜在的价值。
1、思考方法：通常情况下，我们简化一个问题，是用极值方法来考虑的，这个公式的核心是成交量与价格两个变量，两个变量各有两种极值，对应了四种变化：A连续放量加速上涨，B连续缩量加速上涨，C连接缩量加速下跌，D连续放量加速下跌。
2、假设结论：我们假设公式是有效的，那么就会得出一个简单的结论，即投资，如果想买入未来最可能上涨的股票（或跑赢大盘的股票），应当对应B和D两种情况才对。这个结论对不对，或者这个因子是不是可以解释，你可以从行为金融学和博弈论的角度去思考（前提是，你是一个纯粹的量化投资者）。如果用有效市场假说理论（传统经济学）去思考，你可能会得出相反的结论，这也是为什么基金经理不怎么用，而游资特别喜欢用的原因。所以，这个因子能不能用于实战，取决是你是一个什么样的信徒。
3、指数观察：判断一个因子是否有效，指数比较有说服力。我们可以观察上证指数近几次顶底的组合，是否符合这一特征。我做了一个简单的比对图，从这个角度看，这个因子有较强的借鉴性。另外，我给一些游资做过相关的策略，这个002号因子在他们的策略中或多或少都有运用（上课中举实战案例）。
虽然世坤无私地公开了阿尔法101因子，但其参数和预处理并没有做详细的说明，所以，很明显，他们还是藏了私心。失之毫厘，缪之千里，缺少实战经验的纯学术研究很可能得出不同的结论，所以，关于因子的使用与改进，在这里简单提个方向：
根据近3年的数据测试，在沪深300中表现最好的是阿尔法028号因子。这个因子表述的是：价格越高越不用考虑成交量，只考虑收盘价的态势即可判断涨跌（收盘价与高低点的中值相比），这似乎在茅台身上得到了完美的验证。而股价越低，越要看成交量与低点的关系，价格越低成交量的权重越大，这在沪深300里价格最低的包钢股份身上得到了体现（看下图）。这说明基金经理或许有这种倾向。如果你资金大，得知道基金经理在想什么；如果你资金小，就得知道游资在想什么。需要警惕的是，028号因子可能已经被市场发现，因为它的拥挤度已经排入101因子的前10，并且峰值是002号因子峰值的3倍，年初以来的下跌，其实与拥挤度是高度相关的。
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