三棵树(603737)：业绩大爆发！墙面漆业务微增基辅材和胶黏剂贡献主要收入增量23Q3整体收入同比增长1341%毛利率增加122PCT新建涂料生产基地项目南宫体育总投资1386亿投资机会来了！

发布时间：2023-10-22 18:13:08 丨 浏览次数：

　　公司公布2023年三季报，营收、归母净利润和扣非归母净利润同比分别增长18.42%、84.44%和103.99%。23Q3实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为36.74亿、2.44亿和2.14亿，同比分别增长13.41%、19.13%和3.54%。23Q3公司墙面漆业务收入略增南宫体育南宫体育，基辅材和胶黏剂贡献主要收入增量投资，同比分别增长-1.26%、+4.99%、+52.82%和+39.73%。23Q3整体收入同比增长13.41%，收入增速主要由增长较快的基辅材和胶黏剂业务所驱动。

　　23Q3公司实现毛利率31.78%，同比增加1.22PCT，背后主要是原材料降价红利持续释放。南宫体育公司费用投入有所加大，23Q3期间费用率同比增加2PCTS。公司计提信用减值损失0.82亿元，环比增加0.14亿元，同比减少0.12亿元。公司发布公告拟新建涂料生产基地，项目总投资13.86亿，建成后可实现年产15万吨乳胶漆、30万吨真石漆等涂料产品产能，以及防水辅料、腻子粉等基辅材产能。

　　据中国涂料工业协会，2023年1-7月我国涂料行业总产量同比增长4.6%，主营业务收入总额同比降低5.2%。公司凭借在C和小B端的长期积累和布局，以及主动向央国企、城建城投、工业厂房等新赛道和下沉渠道积极拓展，实现了显著好于行业的收入和业绩增速。

　　投资建议：面对行业产业结构调整和产业集中度不断提高的有利时机，公司具备规模、资金等优势，在渠道和品牌建设方面持续发力。另外，公司品类扩张进展迅速，形成六位一体化的供应系统，满足全屋一站式绿色建材需求。盈利已至拐点，维持“增持”评级。